10/07/2026
Nel 1999 bastava aggiungere “.com” al nome di un’azienda per vederne il titolo in borsa decollare. Società senza fatturato, a volte senza nemmeno un prodotto finito, raccoglievano decine di milioni sulla semplice promessa di internet. Diciotto mesi dopo, la bolla scoppiò: l’indice Nasdaq perse il 78% tra il 2000 e il 2002. Eppure, con il senno di poi, internet ha mantenuto le sue promesse. Amazon, che durante il crollo perse oltre il 90% del proprio valore, è oggi una delle più grandi aziende al mondo.
Questa doppia lezione — l’euforia può essere eccessiva, ma la tecnologia può comunque cambiare il mondo — si applica direttamente a ciò che stiamo vivendo oggi con l’intelligenza artificiale.
A differenza di certi effetti di moda puramente speculativi, l’IA generativa ha già usi concreti e misurabili: automazione di compiti amministrativi, supporto alle decisioni mediche, ottimizzazione della logistica, accelerazione della ricerca scientifica. Non è una promessa astratta, è uno strumento già impiegato in milioni di aziende. Su questo punto, il parallelo con l’ascesa di internet o dell’elettricità industriale regge ampiamente.
Alcuni indicatori ricordano comunque gli eccessi del passato: valutazioni di aziende tecnologiche che scontano scenari di crescita molto ambiziosi, una concentrazione insolita della performance borsistica su un pugno di titoli, e un afflusso di capitali verso tutto ciò che porta l’etichetta “IA”, a volte senza alcun legame diretto con un’attività redditizia. Sono esattamente i meccanismi che, storicamente, hanno preceduto le fasi di correzione.
La storia delle grandi rivoluzioni tecnologiche insegna una cosa: i vincitori finali non sono sempre quelli che dominano la prima ondata mediatica. Durante la corsa alle ferrovie nell’Ottocento, la maggior parte delle compagnie ferroviarie fallì — ma la ferrovia, di per sé, ha trasformato in modo duraturo l’economia. Probabilmente vale lo stesso per l’IA: alcuni degli attori oggi più in vista non saranno necessariamente quelli che tra dieci anni catturerranno più valore.
Ignorare del tutto questa rivoluzione significherebbe privarsi di una tematica di crescita reale. Ma concentrarvi una quota eccessiva del proprio patrimonio significherebbe scommettere sull’esito di un gioco di cui nessuno conosce ancora i vincitori.
L’approccio corretto resta lo stesso valido per qualsiasi tematica promettente: un’esposizione misurata, integrata in un’allocazione diversificata per settori, aree geografiche e classi di attivi — piuttosto che una concentrazione su pochi nomi di moda.
In materia patrimoniale, non sono le scommesse più spettacolari a costruire una performance duratura, ma la disciplina e la diversificazione, mantenute nel tempo.
